佈局金融債券 迎降息主升段行情

佈局金融債券 迎降息主升段行情

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聯準會利率連三凍後,美10年期公債殖利率下滑,推升債券價格全面上揚。圖/美聯社

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債券價格變動受到利率循環影響大,自美國聯準會2023年12月利率連三凍後,美國10年期公債殖利率大幅下滑,推升債券價格全面上揚。投信法人指出,可把握分批佈局金融債券部位機會,以迎接下階段降息循環主升段行情。

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第一金美國10+金融債ETF經理人高若慈表示,統計2000年以來,聯準會三度停止升息,包括2000年、2006年及2018年等,隨後進入降息循環階段,2年、5年、10年期債券價格受惠穩定的票息,加上預期降息帶來殖利率下滑,帶動資本利得上揚,投資年期越長,資本利得的貢獻度也變大。進入降息循環後,除票息收益外,資本利得挹注空間可望再擴大,2年期至10年期的平均資本利得可達1.01%至8.60%。

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從企業基本面觀察,預估2024年金融股的每股盈餘及現金流成長率雙雙由負轉正,顯示企業營運基本面轉好,也預示投資風險降低。建議現階段宜把握利率變動趨勢,若再度出現殖利率大幅反彈,可分批建立金融債券部位,例如選擇金融債券ETF作爲迎接降息循環的重點配置。

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野村投信投資策略部副總張繼文認爲,根據過去20年經驗,升息到頂後殖利率難再破前高,且往往在降息前就開始趨勢性走低,殖利率到頂後一年,美國投資級公司債有望展開上漲行情。目前利率水準正處於高原期,至少將延續到2024年,預期投資等級債收益率或將來到相對甜蜜點,歷史經驗當升息達頂峰後,高評級債價格中長期也有亮眼表現,另美投資級債正處20年來相對低水位,未來資本利得可望出現超額報酬。

施羅德投資全球無限制固定收益主管Julien Houdain強調,儘管通膨比十年前更高,但高品質債券的實質和名目利率,雙雙位居15年來的最高水準,這不僅使債券投資在絕對價格水準上顯得便宜,相較於其他資產,尤其是股票,更顯得相對划算。

隨經濟增長和通膨放緩,大多數已開發國家央行處於升息週期末端的態度,從歷史經驗來說,此時正是投資債券報酬率勝率最高的時候。