電氣設備行業週報:光伏產業鏈價格逐步觸底,24年增長可期(德邦證券研報)

電氣設備行業週報:光伏產業鏈價格逐步觸底,24年增長可期(德邦證券研報)

每經AI快訊,2024年1月21日,德邦證券發佈研報點評電氣設備行業。

硅料環節N型小幅上漲,P型基本穩定。根據中國有色金屬工業協會硅業分會公衆號,本週n型硅料成交價格區間爲6.7-7.5萬元/噸,均價爲6.96萬元/噸,環比上漲2.65%;單晶緻密料成交價格區間爲5.3-6.3萬元/噸,均價爲5.85萬元/噸,環比上升0.65%;n型顆粒硅成交價格區間爲5.8-6萬元/噸,均價爲5.9萬元/噸,環比持平。本週硅料價格n型小幅上漲,p型基本穩定,部分小單急單成交出現較高價。具體來看,本週n型硅料有5家企業成交,且成交多爲大廠。p型硅料有5家企業成交,整體成交量較少。從執行價格看,目前的n型硅料執行價格多在6.7萬元/噸左右,硅料企業仍以長單生產爲主。現在硅料企業正在着手洽談2月份的訂單,近一週企業感知下游詢價次數增加,年前備貨需求預期較強。目前,硅料企業的n型硅料產品出現結構性短缺,推動n型硅料價格進一步上漲。隨着n型生產比例的逐漸提升,以及企業混包售賣策略的持續推行,p型價格出現一定程度的跟漲,但漲勢或難以維繫。同時,四川地區電價上調,成本上漲對於價格支撐作用明顯。截至本週,國內多晶硅生產企業共計17家。本週暫無新增停產檢修情況,企業維持正常生產,但新增產能釋放不及預期。另外值得注意的是,在近兩個月,國家發改委環資司就“十四五”能耗強度下降進展滯後先後約談浙江省、安徽省、廣東省、重慶市、湖北省、陝西省等8個省市的節能主管部門。環資司認爲,工業等重點領域節能存在短板,可再生能源消費水平有待提高,節能形勢十分嚴峻。這意味着未來的多晶硅新項目或將面臨更爲嚴格的能耗指標審查。

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硅片環節供需緊平衡,市場弱勢運行。根據中國有色金屬工業協會硅業分會公衆號,本週市場弱勢運行,M10尺寸小幅下跌。M10單晶硅片(182mm /150μm)成交均價跌至1.99元/片,周環比跌幅0.5%;N型單晶硅片(182mm /130μm)成交均價降至2.00元/片,周環比跌幅2.91%;G12單晶硅片(210mm/150μm)成交均價維持在2.89元/片,周環比持平。供應方面,N型產能切換速度超預期,P型M10逐步轉爲定製化,N/P趨於同價。本週各家企業開工情況基本維持不變,除三家企業有明顯調整外,其餘企業基本接近滿產,專業化企業生產積極性很高。基於上述情況,1月硅片產量或將再度調高預期至58-60GW左右,環比12月基本持平,本月兩次上調硅片產量預期皆因實際減產幅度遠低於計劃。此外,目前N型產能佔比接近60%-80%,技術更新迭代速度遠超預期。需求方面,電池企業基本穩定生產,組件價格再度降價。電池端,P型M10單晶PERC電池成交價穩定至0.375元/W,N型Topcon電池成交價漲至0.46元/W,N/P價差略微增加至0.085元/W。1月電池產量約50GW,對應硅片端基本供需平衡。組件端,182mm單晶單面PERC組件成交均價降至0.93元/W,環比下降5.1%。近期,組件階段性下跌的主要原因是一季度爲地面電站安裝淡季,組件庫存高企銷售環節壓力增大。本週兩家一線企業開工率分別維持65%和95%。一體化企業開工率分別維持75%-80%之間,其餘企業開工率分別維持40%-100%之間。根據供需關係來看,P型M10除少量企業接到訂單外,價格或難再有大幅波動,N型硅片價格將逐步企穩至合理利潤水平。

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新能源發電投資建議:重點推薦光伏板塊,建議關注幾條主線:1)具有量利齊升、新電池片技術疊加優勢的一體化組件企業:晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、天合光能;2)盈利確定性高,新型技術涌現的電池片環節:通威股份、愛旭股份、鈞達股份等;3)自身效率或具有量增邏輯的硅片企業:TCL中環、雙良節能;4)受益於總量提升的逆變器龍頭企業:錦浪科技、陽光電源、德業股份;5)儲能電池及供應商:寧德時代、億緯鋰能、派能科技等。風電板塊建議關注:1)海風相關標的建議關注:起帆電纜、海力風電、振江股份;2)風電上游零部件商建議關注:廣大特材、力星股份等;3)整機商建議關注:三一重能,明陽智能等。

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新能源汽車投資建議:建議關注:1)各細分領域具備全球競爭力的穩健龍頭:寧德時代、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、德方納米、容百科技、中偉股份、先導智能、天奈科技等;2)深耕動力及儲能電池的二線鋰電企業:億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技、派能科技、鵬輝能源等;3)鋰電材料環節其它基本面優質標的:中科電氣、當升科技、新宙邦、星源材質、嘉元科技、格林美、多氟多等;4)受益於全球電動化的零部件龍頭:匯川技術、三花智控、宏發股份、科達利等;5)產品驅動、引領智能的新勢力:特斯拉、蔚來、小鵬汽車、理想汽車等。

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工控及電力設備投資建議:建議重點關注電力儲能環節,關注新風光、金盤科技、四方股份、國電南瑞等。

風險提示:原材料價格波動風險、行業政策變化風險、行業競爭加劇風險。

(來源:慧博投研)

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(編輯 曾健輝)

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